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RBI ने कम विकास और उच्च महंगाई का जताया अनुमान, West Asia संघर्ष के बीच ‘wait-and-watch’ मोड में
2026-27 के लिए GDP Growth 6.9% और महंगाई 4.6% रहने का अनुमान, Repo Rate 5.25% पर बरकरार, तेल की कीमतें बनी चिंता
New Delhi: Reserve Bank of India (RBI) की विकास और महंगाई की नई भविष्यवाणियां सुझाव देती हैं कि West Asia में युद्ध के कारण भारतीय अर्थव्यवस्था Goldilocks — कम-महंगाई और उच्च-विकास — के माहौल से संभावित stagflation — उच्च-महंगाई और कम-विकास — की ओर बढ़ गई है।
2026-27 के लिए 6.9% GDP Growth का अनुमान
RBI अब उम्मीद करता है कि भारतीय अर्थव्यवस्था 2026-27 में 6.9% की दर से बढ़ेगी, जोखिम नीचे की ओर झुके हुए हैं। वर्तमान GDP श्रृंखला में, जिसमें 2023-24 तक वार्षिक GDP विकास डेटा है, यह सबसे कम और पहली बार 7% से कम विकास है।
2026-27 के लिए महंगाई का अनुमान अब 4.6% है और RBI के अनुसार, 2026-27 के लिए महंगाई के जोखिम ऊपर की ओर झुके हुए हैं।
Wait-and-Watch की रणनीति
स्थिति अभी भी अस्थिर होने के कारण — यह देखना बाकी है कि बुधवार की सुबह घोषित Iran पर US-Israel युद्ध में दो सप्ताह का युद्धविराम टिकता है या नहीं और West Asia से तेल और गैस के उत्पादन और शिपिंग को सामान्य करने में कितना समय लगता है — RBI ने अपने पास उपलब्ध प्रमुख नीतिगत उपकरणों में ठोस बदलाव करने के बजाय प्रतीक्षा और निगरानी का विकल्प चुना है।
बुधवार को समाप्त हुई अप्रैल की Monetary Policy Committee (MPC) की बैठक ने नीतिगत दर और मौद्रिक नीति के रुख को 5.25% और तटस्थ पर अपरिवर्तित छोड़ने का फैसला किया।
World Bank का अनुमान
बुधवार को जारी World Bank के South Asia Regional Outlook ने 2026-27 और 2027-28 में India के लिए क्रमशः 6.6% और 7% की GDP वृद्धि का अनुमान लगाया है।
Citibank के विशेषज्ञ की राय
Citibank के मुख्य India अर्थशास्त्री Samiran Chakraborty ने एक नोट में कहा, “RBI ने रेपो रेट और रुख को अपरिवर्तित रखा, और बयान का स्वर बहुत संतुलित था… जबकि बयान इस संकट से पहले India के बेहतर मैक्रो फंडामेंटल्स का संकेत देकर शांति और आश्वासन देता है, यह यथार्थवाद भी ला रहा है कि अब विकास के पूर्वानुमानों के लिए नकारात्मक जोखिम और महंगाई के पूर्वानुमानों के लिए सकारात्मक जोखिम हैं। आपूर्ति पक्ष के झटके के दौरान बढ़ी अनिश्चितता ने MPC को ‘प्रतीक्षा और निगरानी’ मोड में रहने के लिए प्रेरित किया है क्योंकि Middle East संघर्ष में अस्थायी युद्धविराम जोखिमों के संतुलन का आकलन करने का अवसर प्रदान करता है।”
युद्ध के आर्थिक प्रभाव के संभावित चैनल
जबकि MPC ने अर्थव्यवस्था पर युद्ध के विघटनकारी प्रभाव के ठोस अनुमान नहीं दिए, लेकिन इसने संभावित चैनलों को चिह्नित किया जिनके माध्यम से प्रतिकूल प्रभाव महसूस किए जाएंगे।
RBI गवर्नर Sanjay Malhotra ने बैठक के बाद जारी अपने लिखित बयान में कहा:
पहला, ऊंचे कच्चे तेल की कीमतें आयातित महंगाई बढ़ा सकती हैं और चालू खाता घाटा बढ़ा सकती हैं।
दूसरा, ऊर्जा बाजारों, उर्वरकों और अन्य वस्तुओं में व्यवधान उद्योग, कृषि और सेवाओं को प्रतिकूल रूप से प्रभावित कर सकते हैं, घरेलू उत्पादन को कम कर सकते हैं।
तीसरा, बढ़ी हुई अनिश्चितता, बढ़ा हुआ जोखिम विमुखता और सुरक्षित आश्रय की मांग घरेलू तरलता स्थितियों, आर्थिक गतिविधि, खपत और निवेश को प्रभावित कर सकती है।
चौथा, कमजोर वैश्विक विकास की संभावनाएं बाहरी मांग को कम कर सकती हैं और प्रेषण प्रवाह को कम कर सकती हैं।
अंत में, वैश्विक वित्तीय बाजारों से प्रतिकूल प्रभाव घरेलू वित्तीय स्थितियों को सख्त कर सकता है और उधार लेने की लागत बढ़ा सकता है।
“कुल मिलाकर, यदि आपूर्ति श्रृंखलाओं की बहाली में देरी होती है तो प्रारंभिक आपूर्ति झटका संभावित रूप से मध्यम अवधि में मांग के झटके में बदल सकता है,” Malhotra ने कहा।
India की मजबूत स्थिति
निश्चित रूप से, RBI ने इस तथ्य को भी रेखांकित किया कि भारतीय अर्थव्यवस्था इन व्यवधानों से निपट सकती है।
“भारतीय अर्थव्यवस्था के फंडामेंटल्स एक मजबूत आधार पर हैं, जो इसे अतीत की तुलना में अब झटकों का सामना करने के लिए अधिक लचीलापन प्रदान करते हैं। अर्थव्यवस्था एक आपूर्ति झटके का सामना कर रही है। बदलती परिस्थितियों और विकसित हो रहे विकास-महंगाई दृष्टिकोण की प्रतीक्षा करना और निगरानी करना विवेकपूर्ण है,” MPC के संकल्प ने नीतिगत मोर्चे पर अपने प्रतीक्षा और निगरानी दृष्टिकोण को उचित ठहराते हुए कहा।
तेल की कीमतें होंगी निर्णायक
विशेषज्ञों का मानना है कि भविष्य की स्थितियां, विशेष रूप से कच्चे तेल की कीमत, महत्वपूर्ण होगी कि RBI आगे जाकर ब्याज दरें बढ़ाता है या नहीं।
HSBC की मुख्य India अर्थशास्त्री Pranjul Bhandari ने एक नोट में कहा, “आगे देखते हुए, हमें लगता है कि यदि ऊर्जा झटका बना रहता है, तो यह महंगाई की तुलना में विकास पर अधिक भार डाल सकता है, जो 2022 के तेल मूल्य झटके की तुलना में महामारी की तरह अधिक दिखता है। हमारा मानना है कि RBI सख्ती से 4% के बजाय 2-6% बैंड के भीतर महंगाई रखने पर ध्यान केंद्रित कर सकता है। हमारा मूल्यांकन बताता है कि यदि तेल औसतन US$100/बैरल से नीचे रहता है, तो महंगाई 6% से नीचे रहनी चाहिए (सामान्य बारिश या मध्यम El Niño मानते हुए)। यदि तेल औसतन US$100/बैरल से ऊपर रहता है, तो महंगाई 6% का उल्लंघन कर सकती है और दर वृद्धि को प्रेरित कर सकती है – हालांकि यह हमारा आधार मामला नहीं है।”
तेल की कीमतों में गिरावट
बुधवार को दो सप्ताह के युद्धविराम की घोषणा के बाद Brent कच्चे तेल की कीमत 16% गिरकर लगभग $92 प्रति बैरल पर पहुंच गई।
विनिमय दर प्रबंधन की चुनौती
भारतीय अर्थव्यवस्था पर युद्ध के व्यवधान ने RBI का ध्यान और हस्तक्षेप को विशिष्ट विकास-महंगाई गतिशीलता के बाहर भी मोड़ दिया है जो महंगाई लक्ष्यीकरण ढांचे के तहत India की मौद्रिक नीति का मुख्य आधार है। विनिमय दर प्रबंधन इस मोर्चे पर सबसे महत्वपूर्ण चुनौतियों में से एक के रूप में उभरा है।
गवर्नर के बयान ने स्थिति को स्वीकार किया और बाजारों को आश्वासन दिया कि मुद्रा बाजारों में इसके हालिया हस्तक्षेपों को बाजार द्वारा निर्धारित गतिशीलता को पूरी तरह से कमजोर करने के बजाय अस्थिरता को प्रबंधित करने के प्रयास के रूप में देखा जाना चाहिए।
“विशेष रूप से, विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप का उद्देश्य विनिमय दर के लिए किसी विशिष्ट स्तर या बैंड को लक्षित किए बिना अत्यधिक और विघटनकारी अस्थिरता को सुचारू बनाना है। यह विनिमय दरों के बाजार द्वारा निर्धारित होने की हमारी लंबे समय से चली आ रही नीति के अनुरूप है। RBI इस नीति के प्रति प्रतिबद्ध है और यह सुनिश्चित करने के लिए विवेकपूर्ण तरीके से अत्यधिक या विघटनकारी अस्थिरता को नियंत्रित करेगा कि आत्म-पूर्ति अपेक्षाएं फंडामेंटल्स द्वारा वारंट से परे मुद्रा आंदोलनों को बढ़ावा न दें,” गवर्नर के बयान में कहा गया।
Rupee ने West Asia युद्ध शुरू होने के बाद से US Dollar के मुकाबले लगभग 2% मूल्य खो दिया है, लेकिन बुधवार को 0.5% बढ़कर Dollar के मुकाबले 92.59 पर बंद हुआ।
